2019-01-24 13:05
卓商塑料（PVC助劑）網訊：近一段工夫以來，LLDPE及PP期現貨價格（霍尼韋爾）雙雙持續上漲，LLDPE1405合約自3月10日的最低點10245元/噸，攀升至12000元/噸以上，而PP1405則從10440元/噸的低點上漲到11500元/噸以上。但從各方面因素來看，LLDPE、PP這些通用類塑料（PVC助劑）價格（霍尼韋爾）近期將迎來一段持續下跌期。
LLDPE及PP此輪上漲的關鍵在于石化企業（ACR）的限制供應策略。自3月中旬以來，石化雙雄一直執行的是限制開單，控制市場（MBS）供應并尋機漲價的模式。由于國內目前的庫存結構的特殊性，石化雙雄的這種策略前期一直非常奏效。自年初以來，國內下游貿易商及生產企業（ACR）的通用塑料（PVC助劑）庫存一直偏低，但是國內市場（MBS）又存在相應的塑料（PVC助劑）剛性需求，造成貿易流通領域的塑料（PVC助劑）供應一直非常緊張，剛需只能高價接貨。
但是，現階段的市場（MBS）情況卻發生了變化。自4月24號開始中油華東就開始正常發貨了，也就是說所謂限制開單減少供應的模式已經不存在。而現在已經出現貿易商出貨艱難的格局。無論是石化廠家和貿易商都在忙著逢高出貨。這也意味著此輪持續拉漲就此終結，市場（MBS）或將在5月初迎來持續下跌，這是由此輪價格（霍尼韋爾）上漲的結構決定的。此輪上漲是供應方的推動所造成，需求方只能是被動跟隨。而這種模式一方面需要控制供應，另一方面需要需求增速能夠配合有限的供應。但是隨著價格（霍尼韋爾）的持續上漲，下游需求受到較大的壓制，此時石化生產廠家只能是加大力度緊縮供應能力維持住高價格（霍尼韋爾）下的供需均衡，否則高價位下需求減少，石化廠家沒有相應減少供應，此時貿易商又有固定的銷售任務，那么最終就會出現近期貿易商庫存被動增加的情況，面對市場（MBS）的滯銷，貿易商必然會把貨拋到期貨市場（MBS），從而帶動價格（霍尼韋爾）下跌，同時如果貿易商庫存持續增加，也會扭轉此前下游庫存較少，大局部庫存集中在上游的格局。前期這種庫存結構是推動價格（霍尼韋爾）上漲的重要因素。因此限制供應導致的價格（霍尼韋爾）上漲最終是難以為繼的。這與需求推動型的價格（霍尼韋爾）上漲有著本質的區別。
從期貨市場（MBS）來看，歷次塑料（PVC助劑）價格（霍尼韋爾）在經驗供應緊張導致的快速上漲后，一旦主力合約進入交割月價格（霍尼韋爾）都將逐步回落。L1309、L1401合約當時同樣是因為供應緊張導致持續上漲。L1309合約在2013年8月30號見頂，當時的主力合約1401自11300元/噸下跌至10625元/噸企穩。L1401合約在1月2號達到最高點12250元/噸，主力合約L1405則從11365元/噸回落至10245元/噸。這種情況仍然是由塑料（PVC助劑）市場（MBS）的供需結構決定的。由于石化生產企業（ACR）限制供應造成的價格（霍尼韋爾）被動上漲，在沒有需求配合下，多頭并不敢接貨。因為接貨后的去庫存風險太大。因此歷次價格（霍尼韋爾）被推漲到歷年價格（霍尼韋爾）高位區域后，對下游需求打擊較大，空頭雖然沒有足夠的貨源交割，多頭則考慮到接貨后的去庫存風險也會非常謹慎，最終市價價格（霍尼韋爾）必須回落到一個供需雙方都能接受的區間。
因此，5月LLDPE、PP價格（霍尼韋爾）下跌是個大略率事件，而到6月能否延續下跌趨勢（鐘淵）則要看市場（MBS）的需求能否跟上。從目前國內面臨的債務風險角度考慮，6月的需求恐難有提振。
